 |
|
|
|
|
|
הודעות הדובר
|
|
 |
|
ינואר - 2002 |
|
|
|
|
|
תאריך עדכון : 02/01/2002
|
|
|
|
ועדת השרים לענייני חקיקה אישרה את הצעת חוק החיתום שהוגשה ע''י שר האוצר
|
|
י''ז בטבת התשס''ב
1 בינואר 2002
דב. 2002-1
הודעה לעיתונות
מהפכה בעולם ההנפקות:
ועדת השרים לענייני חקיקה אישרה את הצעת חוק החיתום שהוגשה ע''י שר האוצר
שר האוצר: ''הצעת החוק תאפשר גם לחתמים בארץ את אותו מרחב תמרון שממנו נהנים חתמים הפועלים בארה''ב. הצורך הזה התחדד עוד יותר לאחר אישור ההקלות שבחוק הרישום הכפול''
ועדת השרים לענייני חקיקה אישרה אתמול את הצעת החוק שאושרה על ידי סגן רוה''מ ושר האוצר לרפורמה בפעילות החתמים בארץ. הצעת החוק שהוגשה על ידי שר האוצר והוכנה ברשות לניירות ערך צפויה לחולל מהפיכה בנושא הנפקות בישראל.
השר שלום אמר כי הרפורמה תחולל מהפיכה בשוק החיתום. ''השוק הראשוני הישראלי מתחרה בשוקי הון בינלאומיים, במיוחד בשוק ההון האמריקני, מכיוון שבארצות הברית נהוגה שיטה המאפשרת לחתמים מרחב תמרון גדול יותר לפעולתם ויש צורך לאפשר גם לחתמים בארץ את אותו מרחב תמרון. הצורך הזה עולה בקנה אחד עם מגמת התיקון בחוק בעניין הרישום הכפול''.
הצעת החוק החדשה שגובשה ברשות ניירות ערך אמורה להקל על דרך פעולתו של שוק ההנפקות (''השוק הראשוני''). כיום, מותר שיווק ניירות ערך המוצעים לציבור רק על פי תשקיף שקיבל את היתר הרשות, והמכירה לציבור מותרת בתנאים ובדרך השווים לכל. שיטה זו עוררה קשיים, הן בשלב שיווק ניירות הערך לציבור והן בשלב המכירה. בשלב השיווק קשה, על פי השיטה הקיימת, לקבל אינדיקציות למחיר ההנפקה ממשקיעים פוטנציאלים; פעולות השיווק מוגבלות לתקופה שלאחר קבלת היתר הרשות (שהיא בדרך כלל קצרה מאד); ואילו החתמים והחברה מחויבים למחיר שנקבע בתשקיף במשך כל התקופה בה התשקיף פתוח. בשלב המכירה אין אפשרות, בשיטה הקיימת, לבחור לאילו משקיעים למכור את ניירות הערך המוצעים והחברה והחתמים מתקשים להבטיח כי בין המחזיקים יהיו גם ''ידיים חזקות'' ומשקיעים מוסדיים מחוץ לישראל. קשה גם לעניין בהנפקה משקיעים גדולים ובעיקר משקיעים מחו''ל כאשר אין אפשרות להבטיח להם נתח מסוים מההנפקה.
על פי הצעת החוק שעברה בוועדת השרים לחקיקה יותר שיווק ניירות ערך בהתבסס על טיוטת תשקיף הנפקה המובטחת בחיתום (לאחר הפקדתה ברשות), ובלבד שמכירתם תיעשה רק לאחר קבלת היתר הרשות.
החוק המוצע, יביא לכך שהשוק הראשוני יפעל בהנפקות גדולות במתכונת זהה, מהותית, לשוק הראשוני בארצות הברית, ודומה לזה שבשווקים מערביים נוספים. בהנפקות שהיקף הגיוס בהן גדול מרף שיקבע בתקנות (להלן - ''הנפקות גדולות'') יוכלו החתמים להקצות ניירות ערך בשיטה הלא אחידה – כלומר, הצעת ניירות הערך והקצאתם תעשה על פי שיקול דעתם של החתמים בכל הקשור לזהות הרוכשים ולכמות שתוקצה לכל אחד מהם. מחיר המכירה יהיה אחיד לכל הרוכשים. כך שבעצם הוא יקל על יכולתו של השוק הראשוני בארץ למכור הנפקות גדולות ובכך להתמודד בתחרות הגוברת מצד שווקי ההון הבינלאומיים. יתכן אף שחוק זה יגרום לכניסת חתמים זרים לפעילות בארץ. בהנפקות קטנות תמשיך לחול על המציע החובה להציע ולהקצות לכל הניצעים באופן ובתנאים שווים, בהתאם לשיטת המכרז הקיימת כיום.
עם זאת, מוצע כי הסעיף המתיר להקצות ניירות ערך בשיטה הלא אחידה יעמוד בתוקפו שלוש שנים. למרות היתרונות הגלומים בשיטה הלא אחידה בחיזוק השוק הראשוני שהוא הנדבך המרכזי בשוק הון, קיים חשש כי אפשרות זו להקצות ניירות ערך על פי שיקול דעת ולא במכרז תגביר בנסיבות הקיימות בישראל את הריכוזיות בשוק ההון ולכן תפגע ביעילותו. במידה והשיטה החדשה תוכח כמועילה לשכלול שוק ההון תוארך הוראת השעה - או תהפוך להוראה קבועה. במידה ויתברר כי הנזק גדול מהתועלת, היא תפוג בתום אותן שלוש שנים.
רשות ניירות ערך מציעה לקבוע לגבי הנפקות שיימכרו בדרך של הצעה לא אחידה הגבלות על מכירת והחזקת ניירות ערך, שמטרתן למנוע ניגודי עניינים בין החתם לבין המשקיעים. זאת, בדומה לכללים שנקבעו בעניין זה בארצות הברית.
כמו כן, מוצע להתיר שלא לכלול בתשקיף שיקבל את היתר הרשות את מחיר ניירות הערך המוצעים ופרטים נוספים הנגזרים מן המחיר. פרטים אלו יכללו בהודעה משלימה שתפורסם סמוך לפני תחילת המכירה של ניירות הערך המוצעים.
ועדת השרים קבעה כי התחייבות לשיפוי אחריותו של חתם בגין נזק שנגרם מחמת שהיה בתשקיף פרט מטעה תוכל להיעשות רק במגבלות הקבועות בחוק החברות ביחס להתחייבויות לשיפוי נושא משרה בחברה, כך שלא יהא תוקף, בין השאר, להתחייבות לשיפוי בשל הפרת חובת זהירות שנעשתה בכוונה או בפזיזות או מתוך כוונה להפיק רווח אישי שלא כדין, כמו כן ההתחייבות תוגבל לסוגי אירועים שלדעת הדירקטוריון ניתן לצפותם בעת מתן ההתחייבות לשיפוי לסכום שהדירקטוריון קבע כי הוא סביר בנסיבות העיניין.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|